Экспирация фьючерсов простыми словами: когда, во сколько и что будет с позицией

У молока есть срок годности. У фьючерса тоже. День, когда срок заканчивается, называется экспирацией (от английского expiration — «истечение»).

В этот день договор выполняется. Помните фермера и пекаря из урока «Что такое фьючерс»? Осенью фермер отдаёт пшеницу, пекарь платит. На бирже чаще всего никто ничего не отдаёт: биржа берёт расчётную цену и переводит разницу деньгами. После этого контракта больше нет, и торговля идёт в следующем.

• Квартальные фьючерсы — валютные (Si, CNY, Eu), на индексы МосБиржи и РТС и многие другие — исполняются в третий четверг марта, июня, сентября и декабря.
• Месячные контракты — часть товарных фьючерсов (например, на нефть и природный газ) — исполняются каждый месяц; даты у них свои.
• Вечные фьючерсы (USDRUBF, IMOEXF и другие) не экспирируются вовсе.

Месяц исполнения зашит в название контракта:

Точную дату по каждому контракту показывает календарь экспираций — он считается от спецификаций биржи. Ближайшая экспирация отдельно по каждому фьючерсу — на странице экспирации фьючерсов, например экспирация Si.

С 23 марта 2026 года срочный рынок Мосбиржи работает в режиме единой торговой сессии. Дневного клиринга больше нет, а экспирация устроена так:

Что это значит на практике: в день экспирации расчётный контракт торгуется до своего времени исполнения, а затем позиция по нему закрывается автоматически — торги по остальным инструментам при этом не останавливаются. Залог (ГО) высвобождается за несколько минут.

Много статей в интернете ещё пишут про экспирацию «в 14:00 в дневной клиринг» или «в 18:50 в вечерний». Это правила до марта 2026 года — промежуточного клиринга больше нет. Сверяйте время со спецификацией контракта на сайте биржи.

Расчётный фьючерс (валюта, индексы). Позиция закрывается по цене исполнения. Её считают по правилу из спецификации: для валютных фьючерсов — по курсу-фиксингу, для индексных — по значению индекса. Вы получаете или платите разницу между вчерашней расчётной ценой и ценой исполнения — так же, как обычную вариационную маржу. На следующий день позиции нет, ГО свободно.

Поставочный фьючерс (например, на акции). Покупатель получает акции и платит за них полную стоимость, продавец отдаёт акции. Если на счёте нет денег или бумаг, брокер обычно закрывает такие позиции заранее, до экспирации.

Вечный фьючерс. Ничего не происходит — позиция живёт дальше.

У трейдера три варианта:

1. Закрыть позицию — если сделка завершена.
2. Перенести (ролловер) — закрыть позицию в старом контракте и открыть такую же в следующем. Например, продать Si-12.26 и купить Si-3.27. Цены двух контрактов разные — это стоимость времени, а не убыток (подробно — в уроке «Что такое фьючерс»).
3. Оставить до исполнения — позицию закроют по цене исполнения. Подходит для расчётных контрактов, если вы понимаете, как считается цена.

Когда переносить: за несколько дней до экспирации торговля — объём и узкий спред — перетекает в следующий контракт. Обычно переходят, когда объём в новом контракте становится больше, чем в старом, а не в последний час старого.

Важно для анализа: после экспирации новый контракт имеет свою историю. Уровни строят по текущему контракту, а не по «склеенному» графику.

• Вместе с квартальными фьючерсами исполняются квартальные опционы — крупные участники подстраивают позиции.
• Цена контракта «притягивается» к расчётной цене: перед временем исполнения в стакане может быть много объёма и резких движений.
• Те, кто не перенёс позицию заранее, закрываются в последний момент, и спред расширяется.

Новичку в день экспирации разумно торговать уже следующим контрактом и учитывать, что старый может вести себя непредсказуемо. Где сосредоточены опционные позиции — видно на странице открытого интереса по опционам.

• Время исполнения конкретного контракта (14:00 или 19:00 МСК) задаёт его спецификация — уточняйте на moex.com перед экспирацией.
• Даты месячных товарных контрактов отличаются от квартальных; календарь на сайте считает их по спецификациям, но биржа может переносить даты в праздники.
• Брокеры могут закрывать позиции по поставочным контрактам раньше экспирации по своим правилам.