Индекс МосБиржи

Индекс — это один показатель вместо множества графиков. По нему видно, как в целом меняется стоимость крупных и ликвидных российских акций. Это не все компании России и даже не все акции на бирже, а выбранный набор.

Акции влияют на индекс неодинаково. У одних вес большой, у других маленький. Несколько крупных бумаг могут поднять индекс, даже если большинство остальных подешевело. И наоборот.

Индекс считают в пунктах. При старте 22 сентября 1997 года ему условно присвоили 100 пунктов, тогда он назывался индексом ММВБ. Значение 2 400 означает, что рассчитанный ценовой индекс вырос в 24 раза относительно этого уровня. Состав за это время много раз менялся, поэтому это не рост стоимости одной и той же группы компаний. И это не доход инвестора: дивиденды, налоги и инфляция здесь не учтены.

Один пункт индекса — не рубль и не цена, по которой индекс можно купить. Это условная шкала, и важно, как она меняется. Как индекс изменился сегодня и какие акции его двигали — на странице индекс МосБиржи сегодня.

У каждой бумаги в индексе есть вес — её доля в общей сумме. Чем больше суммарная стоимость акций компании, которые учитывает биржа, тем больше вес. Дорогая одна акция ещё не означает большой вес: важна стоимость всех учитываемых акций.

Расчёт идёт в три ступени:

1. Размер компании — сколько стоят все её акции по текущей цене (капитализация).
2. Free-float — оценка доли акций, находящихся в свободном обращении. Это не число акций, которые сегодня купили и продали. Устойчивые пакеты крупных владельцев учитываются по специальным правилам биржи.
3. Ограничения — чтобы отдельные компании не определяли весь индекс.

Пример. С 18 сентября 2026 года биржа повысила коэффициент free-float «Лукойла» с 55% до 59%. Это значит, что в расчёт идёт 59% его капитализации. Но 59% — не вес «Лукойла» в индексе: дальше применяются ограничения.

Ограничения веса. При формировании базы биржа следит, чтобы одна компания весила не больше 15%, а пять крупнейших вместе — не больше 55%. Потом цены меняются, и веса вместе с ними. Поэтому текущий вес компании может превышать 15%. Для текущего расчёта в методике есть свои, более широкие пределы: 30% на одну компанию и 60% на пять крупнейших.

Ограничения считаются для компании, а не для отдельной бумаги. Если в индексе есть обыкновенные и привилегированные акции одной компании, их веса для этого складывают.

В индекс отбирают крупные и ликвидные акции: биржа смотрит на капитализацию, долю в свободном обращении и на то, сколько ими торгуют. По основному алгоритму база включает до 50 акций. Компаний может быть меньше, потому что одна компания иногда представлена разными типами акций. Текущий состав и веса публикует Московская биржа.

Главное свойство состава — перекос. Несколько крупнейших позиций имеют большой суммарный вес, а заметная часть индекса связана с нефтегазовыми и финансовыми компаниями. Небольшие компании из конца списка двигают индекс мало.

Практический вывод: падение крупных нефтегазовых акций может перевесить рост многих других бумаг. Цена нефти и цена акций нефтяной компании связаны, но не механически один к одному — на акции влияют и налоги, и курс, и дивиденды, и новости самой компании.

Плановые изменения обычно вступают в силу раз в квартал — в марте, июне, сентябре и декабре. По действующей методике новые базы начинают работать с торгового дня, следующего за третьим четвергом этих месяцев, но биржа может установить и другие даты. Точную дату называет сообщение Мосбиржи.

При пересмотре смотрят на ликвидность акций, капитализацию и долю в свободном обращении. Заодно обновляют коэффициенты free-float и ограничения весов. Состав утверждает биржа с учётом рекомендаций индексного комитета. При особых событиях возможен и внеочередной пересмотр.

Например, с 18 сентября 2026 года базу расчёта индекса МосБиржи покинули обыкновенные акции «Ленты» и «Мосэнерго».

Почему это важно инвестору. Фонды, которые отслеживают индекс, следуют своей инвестиционной декларации, и включение акции в индекс может вызвать на неё спрос, а исключение — продажи. Но это не гарантирует ни немедленных покупок всеми фондами, ни роста цены, ни прибыли тому, кто купил акцию заранее: ожидания часто уже в цене.

У биржи много индексов. Чаще всего встречаются эти:

• Индекс РТС — тот же набор бумаг, но в долларах. Ослабление рубля при прочих равных уменьшает долларовый результат. Но итог зависит одновременно от цен акций и курса: если акции подорожали сильнее, чем подешевел рубль, индекс РТС тоже вырастет.
• Индекс голубых фишек — по обычному алгоритму 15 крупных и самых ликвидных акций. «Голубыми фишками» называют акции крупнейших и ликвидных компаний. Высокая ликвидность не гарантирует сохранности вложений.
• Индекс широкого рынка — больше бумаг, включая компании поменьше.
• Отраслевые индексы — нефть и газ, финансы, металлы, потребительский сектор и другие.
• Индексы полной доходности — тот же набор акций, но с условным реинвестированием дивидендов (о них — следующий раздел).

Простой пример про РТС. Рублёвая стоимость акций выросла на 10%, а доллар подорожал к рублю тоже на 10%. В долларах стоимость почти не изменилась: 1,10 / 1,10 − 1 = 0%.

Для разговора о рынке в целом обычно берут индекс МосБиржи. Индекс РТС удобен, если вы считаете в долларах.

Обычный индекс МосБиржи — ценовой: он учитывает только цены акций. Когда акция начинает торговаться уже без права на объявленную выплату, её цена при прочих равных может снизиться примерно на размер дивиденда. Это не обязательно день, когда деньги приходят на счёт, и реальная цена в этот день зависит и от других новостей и сделок. Сами дивиденды в ценовой индекс не попадают.

Это не значит, что индекс «занижает» чей-то доход: он просто измеряет другую величину. Чтобы оценивать изменение стоимости набора акций вместе с дивидендами, у биржи есть индексы полной доходности:

• MCFTR — с реинвестированием дивидендов без учёта налога;
• MCFTRR — нетто-индекс, где дивиденды учтены за вычетом налога по ставкам для российских организаций;
• MCFTRN — то же по ставкам для иностранных организаций.

Дивиденды могут заметно менять результат за много лет. Поэтому рядом с обычным индексом полезно смотреть индекс полной доходности. Это историческая модель по правилам биржи, а не результат конкретного инвестора и не обещание будущего дохода.

Для сравнения с собственным портфелем учитывают ещё даты вложений, налоги и расходы. Свою годовую доходность с пополнениями нельзя сравнивать только с ростом индекса между двумя датами — как сравнивать правильно, разобрано в уроке брокерский отчёт и доходность.

Сам индекс — это расчётный показатель, купить его нельзя. Но есть способы получить результат, похожий на него:

1. Пай фонда на индекс. Можно купить пай фонда, который стремится повторять выбранный индекс. Вы владеете паем фонда, а не акциями на своём счёте. Перед покупкой смотрят правила фонда, его состав, расходы и отклонение результата от ориентира. Название «индексный» не гарантирует точного совпадения доходности. Подробно — в уроке фонды на индекс МосБиржи.
2. Акции по отдельности. Чтобы самому повторить индекс, нужно покупать его бумаги в подходящих долях и учитывать изменения состава. Выбор только понравившихся компаний — уже другая стратегия: её результат может сильно отличаться от индекса.
3. Фьючерс на индекс. Это производный контракт, а не пакет акций. Его цена может отличаться от значения индекса, а результат зависит от срока контракта, условий расчётов, обеспечения и переноса позиции. Дивидендов держатель не получает, но ожидаемые выплаты могут учитываться в цене контракта. У вечного фьючерса на индекс МосБиржи (IMOEXF) есть отдельная дивидендная поправка — это часть расчётов по контракту, а не дивиденд акционеру. Фьючерс — инструмент трейдера с плечом, а не равноценная замена фонду для долгих вложений. Как устроены такие контракты — в уроках фьючерсы Московской биржи и вечные фьючерсы и фандинг.

Как рыночный фон. Сравнение с индексом помогает увидеть, что происходило на рынке в целом. Но по одному дню нельзя определить, почему изменилась цена вашей акции. Нужно посмотреть и новости компании, и отрасль, и общий рынок.

Как ориентир для сравнения. Свой портфель акций сравнивайте с индексом полной доходности, одинаково учитывая даты вложений, а не с обычным ценовым индексом.

Как напоминание о рисках. Индекс — это не «весь рынок мира», а несколько десятков российских акций с перекосом в крупнейшие компании и отдельные отрасли. Даже повторяя индекс, вы держите риск одной страны.

Чего индекс не скажет: дешёвый ли сейчас рынок. Для этого смотрят на прибыли компаний и их оценку, а не на число пунктов.

• Методика описана упрощённо; полные правила — в методике расчёта индексов акций на сайте Московской биржи.
• Состав, коэффициенты и веса меняются при каждом пересмотре и вместе с ценами; актуальные данные публикует биржа.
• Индекс полной доходности — модель биржи, а не результат конкретного инвестора с его налогами и расходами.